NBP bardziej jastrzębi. Kolejne cięcia stóp dopiero jesienią 2025
Narodowy Bank Polski (NBP) zajął zdecydowanie bardziej jastrzębią postawę wobec polityki pieniężnej, co potwierdziła konferencja prasowa prezesa Adama Glapińskiego, która odbyła się 5 czerwca 2025 roku. Podczas krótkiego i konkretnego wystąpienia szef banku centralnego wykluczył możliwość obniżki stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej (RPP). Powodem takiego stanowiska są utrzymujące się ryzyka inflacyjne oraz konieczność zachowania ostrożności w działaniu.
- Prezes NBP Adam Glapiński podczas konferencji 5 czerwca 2025 roku potwierdził jastrzębią postawę banku centralnego i brak cięć stóp w czerwcu.
- Rada Polityki Pieniężnej prawdopodobnie poczeka z obniżkami stóp do września 2025 roku.
- W drugim półroczu mogą nastąpić dwie obniżki po 25 punktów bazowych, co obniży stopę referencyjną do około 4,5 proc. pod koniec roku.
- Inflacja bazowa spadła do 3,4 proc. w kwietniu, a szybki szacunek inflacji za maj wyniósł 4,1 proc., co wpływa na ostrożne decyzje RPP.
- Prezes NBP zaznaczył, że brak cięć stóp nie oznacza automatycznie początku cyklu obniżek.
Analitycy z mBanku i Santanderu przewidują, że kolejne cięcia stóp procentowych mogą nastąpić dopiero jesienią, prawdopodobnie we wrześniu. W drugim półroczu 2025 roku planowane są dwie obniżki, każda o 25 punktów bazowych, co pozwoli stopę referencyjną obniżyć do około 4,5 proc. pod koniec roku. Rynek spodziewał się szybszych działań, jednak wyraźne stanowisko prezesa NBP wskazuje na ostrożne podejście wobec inflacji i stabilizacji gospodarczej.
Konferencja prezesa NBP i jastrzębia postawa banku centralnego
5 czerwca 2025 roku prezes Narodowego Banku Polskiego, Adam Glapiński, wygłosił krótką i rzeczową konferencję prasową, podczas której podkreślił ostrożne podejście banku centralnego do polityki stóp procentowych. W swoim wystąpieniu wykluczył możliwość obniżenia stóp na czerwcowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej, wskazując na utrzymujące się ryzyka inflacyjne oraz konieczność zachowania stabilności gospodarczej.
Jak podaje portal tvn24.pl, prezes NBP zaznaczył, że obecne warunki makroekonomiczne wymagają zachowania czujności i nie pozwalają na szybką zmianę kursu polityki pieniężnej. Według ekspertów mBanku taka jastrzębia postawa banku centralnego jest bardziej zdecydowana niż wcześniej oczekiwano, co w praktyce oznacza opóźnienie w planowanych cięciach stóp procentowych.
Prognozy analityków dotyczące kolejnych cięć stóp procentowych
Analitycy banków mBank i Santander wskazują, że Rada Polityki Pieniężnej może poczekać z kolejnymi obniżkami stóp procentowych przynajmniej do września 2025 roku. Jak informuje portal tvn24.pl, jest to zgodne z oczekiwaniami bardziej konserwatywnego i ostrożnego podejścia NBP wobec obecnej sytuacji gospodarczej i inflacyjnej.
W drugim półroczu 2025 roku przewidywane są dwie obniżki stóp procentowych po 25 punktów bazowych każda. Ekonomiści cytowani przez bizblog.spidersweb.pl oraz wgospodarce.pl podkreślają, że taki scenariusz pozwoli obniżyć stopę referencyjną do około 4,5 proc. pod koniec roku. Mimo że rynek oczekiwał cięć stóp jeszcze w pierwszej połowie 2025 roku, stanowisko prezesa NBP wskazuje na bardziej ostrożne i wyważone podejście do polityki pieniężnej. Portal kupfundusz.pl zauważa, że decyzja ta sygnalizuje potrzebę stabilizacji i kontrolowania inflacji przed podjęciem działań łagodzących politykę monetarną.
Kontekst inflacyjny i wcześniejsze decyzje Rady Polityki Pieniężnej
Kontekst inflacyjny odgrywa znaczącą rolę w decyzjach Rady Polityki Pieniężnej. W kwietniu 2025 roku inflacja bazowa spadła do 3,4 proc., natomiast szybki szacunek inflacji za maj wskazał na poziom 4,1 proc., jak podaje serwis rp.pl. Te dane wpływają na decyzję RPP o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie, co ma na celu nie wywoływanie nadmiernych wahań na rynku.
Analitycy Narodowego Banku Polskiego wcześniej prognozowali, że inflacja w całym 2025 roku wyniesie około 5,2 proc., co wskazuje na konieczność utrzymania czujności w polityce pieniężnej. Jak informuje wgospodarce.pl, prognozy te podkreślają wyzwania, przed jakimi stoi bank centralny w zakresie kontroli cen i stabilizacji gospodarczej.
Prezes NBP Adam Glapiński zaznaczył także, że brak obniżek stóp procentowych nie oznacza automatycznie rozpoczęcia cyklu ich obniżania w najbliższym czasie. Jak cytuje next.gazeta.pl, podkreślił on potrzebę ostrożności w polityce pieniężnej, zwracając uwagę, że decyzje muszą uwzględniać zarówno ryzyka inflacyjne, jak i stabilność makroekonomiczną kraju.
—
Narodowy Bank Polski wraz z prezesem Adamem Glapińskim zdają się iść w stronę bardziej ostrożnej i zdecydowanej polityki pieniężnej na najbliższe miesiące. Choć wielu liczyło na szybsze obniżki stóp procentowych, obecne wyzwania związane z inflacją i kondycją gospodarki wymagają cierpliwości i stopniowych kroków. Analitycy przewidują dwie możliwe obniżki stóp w drugiej połowie roku, ale ich tempo będzie w dużej mierze zależało od tego, jak będą się kształtować kolejne dane ekonomiczne i poziom inflacji.